市場表現與行業重要新聞:(1)本周上證綜指、深圳成指、滬深300分別漲6.27%、0.97%、5.79%,CS 建材板塊上漲2.49%,豫金剛石(22%)、棱光實業(17%)、中國巨石(15%)漲幅居前;四方達(-13%)、獅頭股份(-11%)、太空板業(-11%)跌幅前三。

水泥:本周價格下跌,庫容略跌。(1)價格與成本:水泥價格286.75元/噸,環比下跌2.42 元/噸,同比下跌15.27%;水泥煤炭價格差228.90 元/噸,較上周收窄1.12 元/噸;熟料價格224.06 元/噸,下跌1.04%。(2)庫容比:全國水泥庫容比74.18%,比上周下跌0.91%,同比上漲5.61%;熟料庫容79.34%,環比下降0.23%。大部分區域熟料庫存比較穩定,只有華北和中南個別廠家出現下降,但總體仍是高庫容狀態。(3)磨機開工率繼續提升。開工率均值48.44%,環比上升3.69%(4)產能:廣東一季度每條熟料線停窯檢修15 天。

玻璃:浮法玻璃價格下跌。(1)價格與成本:浮法玻璃均價為1188.63元/噸,較上周跌6 元/噸,跌幅0.5%。光伏玻璃價格平穩,原片主流成交價格延續17 元/平方米。成本端,純堿、重油價格持穩。(2)庫存:河北浮法玻璃庫存持續大幅下跌至501 萬箱,遼寧持續小跌,湖北持續小漲。(3)產能:浮法玻璃生產線共計282 條,在產226條。本周1 條改產、1 條復產,無冷修、新點火生產線。

玻纖:無堿粗砂持續良好,中堿增強紗價格上調。(1)價格與成本:無堿粗砂持續良好;中堿增強紗受影響價格大幅上調200 元/噸。

近期調研公司及核心要點:近期我們調研納川股份(300198),調研結論:(1)公司受益于產品結構升級帶來的變化,從排水單一產品拓展至引水、排水等領域。主要下游覆蓋市政、港口碼頭、核電水電、石油化工、冶金、水利工程等多個方面,成為一帶一路戰略的直接受益者。(2)市場拓展方向:以華東華南為大本營,銷售區域拓展至全國。走出去:東南亞、中東市場,兩條方式:跟大型企業一起;在境外尋找優質代理商。(3)未來發展戰略:一個核心:大環保;兩個領先:國內唯一供、給、排水系統方案綜合解決商;國內新能源汽車核心部件的領先創新者。(4)福建萬潤目標:立足于技術,由內而外做集成。把核心動力總成做好,往外圍拓展。電機、電池、把總成為核心的零部件做起來,然后考慮往整車發展。

最終目標是成為福建汽車第三級:東南汽車、奔馳汽車、萬潤汽車。

本周投資觀點:兩條主線行情將持續,推薦主業平穩與轉型個股建研集團、納川股份、龍泉股份;以及國企改革受益品種北新建材、中國巨石。1)推薦建材行業內轉型成長個股:首推建研集團,主業見底,估值底部,戰略目標做大檢測業務,盈利和估值雙提升。

同時推薦納川股份、龍泉股份,分別轉型新能源汽車和環保業務,我們判斷雖然短期內業績明顯增厚概率較小,但公司轉型力度堅決,估值有望持續提升,不斷進行外延并購將是大概率事件。2)國企改革:國企改革是貫穿15 年建材板塊的投資主線之一,中國建材集團混合所有制經濟試點方案獲批,并提出試點獲批將在進一步優化控股權、業務運作進一步市場化、員工持股等方面進一步推進改革。北新建材盈利能力提升空間大,中國巨石全球化業務拓展值得期待。3)推薦原油價格底部盤整將帶來成本改善,前期推薦品種偉星新材、東方雨虹我們認為是底部再次布局良機。